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吕建凤的博客

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说说常识:本轮美元贬值过程中,人民币还没有真正上涨  

2017-09-10 17:53:45|  分类: 默认分类 |  标签: |举报 |字号 订阅

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           美元指数历史走势图:     
           一,中期走势图:        
        2017年07月15日 - 吕建凤 - 吕建凤的博客
        二、长期走势图:
        2017年07月17日 - 吕建凤 - 吕建凤的博客
         从美元指数的中期走势图中可以看到,美元指数 2017年9月8日收于91.33,较年初高点下跌了13%,这个点位 跌破了美元指数2015年1月5日的91.39;接近2015年1月2日的91.11。
        而2015年初正好是人民币从2005年开始连续9年升值过程发生阶段性拐点的日期。自那开始,人民币开始了一个对美元连续2年贬值的过程。
         伴随美元这轮贬值过程的,是从前年开始,一直被国内财经权威评论人士大肆唱空的人民币兑美元汇率,自今年年初以来的强劲反弹。见下图:
        2017年09月09日 - 吕建凤 - 吕建凤的博客

        人民币兑美元从最低的接近7比1,到了2017年9月8日的6.4773比1.升值高达7%。那些听信了一些财经权威评论人士的忽悠,在去年底、今年初买入美元的投资者,这下亏惨了。
        我从2015年7月份开始,对于市场上大幅看空人民币汇率的言论进行批驳。
        到2016年底与2017年初,更是通过《美元指数还能再现历史辉煌吗?》、《人民币兑美元贬值的逻辑分析及对人民币未来的预测  》、《人民币兑美元不可能跌到8.3比1  》《对外投资、资本外流、货币政策、人民币汇率》《对中国央行汇率政策的分析  》等多篇文章,针对易宪容和叶檀两位著名财经评论人士大幅度看涨美元、看跌人民币的观点进行了连续批判。
        今年7月15日。我又以《说说常识:今天的黄金与人民币具备较明显的投资空间  》一文,明确告诉人们,今天的人民币明显具有投资空间。理由是,人民币兑美元升值的原因,不是自身的汇率上涨,而仅仅是因为美元的贬值。相对于美元的贬值幅度,相应地上涨幅度还明显偏小。美元贬值了13%,人民币对美元只上升了7%。
        
        2017年07月15日 - 吕建凤 - 吕建凤的博客
        
        2017年07月15日 - 吕建凤 - 吕建凤的博客

        2017年07月15日 - 吕建凤 - 吕建凤的博客
        从上面三幅图中可以看到,从今年年初开始的美元贬值过程中,欧元兑美元升值了18%;英镑兑美元升值了13%;日元兑美元也升值了10%。也就是说,人民币在对美元升值了7%的同时,对这些国际货币呈相对贬值态势。或者说,这一个阶段是美元与人民币联手对欧元、英镑、日元贬值的过程——只不过人民币贬值幅度较小而已。
        而吊诡的是,按照国际经济理论界的主流观点,恰好是中美两国的经济增长相对强势,其中中国的经济增长速度,是明显超出世界其他各主要经济体的。按照一般的货币与经济的逻辑关系,应该是经济背景好的国家的货币升值。因此,可以肯定的是,人民币还远没有升值到位。
        有人会说,既然本轮人民币兑美元升值只是因为美元的贬值导致,那么随着美元已经大幅度贬值,势必会至少有一个回升过程,那么人民币的升值过程也将会在不久终结。
        我认为这个判断是错误的。原因有二:
        一、从美元指数的长期走势图来分析,美元的长期贬值过程还没有结束。
        美元的价值是与美国经济在世界上的地位相匹配的:
        二战以后的前二十年,美国经济在世界上占据绝对优势地位,美元的地位也处于最高水平,被当作准黄金;但随着日本与以当时的西德为代表的一批发达国家的经济崛起,美国经济在世界市场上遇到重大挑战,结果使美国被迫将美元与黄金脱钩,代表着美元的世界最高位置的降低。
        美元虽然因为美国在世界上的经济地位相对降低而失去了准黄金的地位,但因为美国仍然集科技水平最高与经济规模世界最大两项条件于一身,是科技创新的规模性突破的唯一合适市场,所以美国的经济依然是其他国家所无法超越的,因此美元的世界霸权地位依然没有遇到真正的挑战。于是在1984年,美元指数达到过历史最高点165。
       然而从那以后,国际经济市场上出现了中国这个以前所未有过的规模与速度崛起的经济体,美国的经济地位遇到了前所未有的严重挑战,伴随的是我们看到的美元指数的长期走势,一浪低于一浪。
        与当初日本与欧洲发达国家的崛起不同,今天中国经济的崛起,已经在世界上造就了一个已经在购买力评价意义上超过美国规模,并将在未来几年在以美元计价也将超过美国规模的经济体。并且这个经济体的科技创新能力正在迅速增强,从科技能力与市场规模上,都逐渐具备了科技创新规模性突破所需要的充要条件。
        中国具备了科技创新规模性突破的充要条件之后,美国的世界经济领导地位将从根本上动摇,与之相应的,必将是美元霸权地位的丧失。因此,从长期来看,美元的贬值趋势仍将持续。
        二、从中国的生产力进步与经济增长现象来分析,人民币的升值有着坚强的基础。
        近年来中国的科技创新成果层出不穷。与之相伴随的是中国的生产力水平不断提高、同时经济效率也在不断提高。过去生产不了的商品,如今都能生产了;经济模式创新为中国创造了一大批高效率企业;在世界经济普遍不景气的今天,中国经济依然能够以西方发达国家在黄金增长时期也难以达到的速度增长,就是以这个为基础的。
        有着强劲的生产力进步与经济增长为背景,人民币的升值当然是合理的。所以才会有了2005年到2014年连续9年的升值过程。2015年开始的人民币贬值,不过是对于前面连续9年大幅度升值的调整过程。当然也与美国的页岩油气生产技术创新带动美国经济一度走强,推动美元指数回升有关。
        今天,中国经济已经结束了增速探底过程,开始逐渐走强;另一方面,美国的页岩油气生产技术创新对于美国经济增长的推动作用又已经衰竭,所以人民币作为对以前大幅升值过程的调整而贬值的过程已经结束,而美元的经济背景却看不到明显的改善征兆。
        更重要的是,中国的国际经济地位在未来几年将明显上升,以此为背景的人民币价值必然会逐渐提升。
        综合上面两个原因,可以肯定,人民币不但在目前还没有真正升值的基础上,仍然有一个肯定的继续回升空间。就是不久以后,升值到了2014年的高位,从长期趋势看,也绝对不会是人民币价值的顶峰。


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