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说说常识:经济前景不好导致美元跌跌不休  

2017-04-27 13:43:57|  分类: 默认分类 |  标签: |举报 |字号 订阅

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        刚从网络上截下近半年来美元指数走势图,看到自今年元月份以来,美元指数不顾三月份的加息,还有最近特朗普的大规模减税,一直保持下跌的态势,目前已经跌入自去年11月以来的近半年的底部区间。
        2017年04月27日 - 吕建凤 - 吕建凤的博客
        说说常识:经济前景不好导致美元跌跌不休 - 吕建凤 - 吕建凤的博客

        还记得2016年11月份开始,美元指数开始了一波·快速上升走势,引发了国内一些著名财经评论人士对美元指数走势的长期看好:
        易宪容先生在2016年11月25日发表的《美元强势正在全面冲击国内外市场》中,对美元的未来走势与作用分析说:
        【由于特朗普主张减税及扩张基础建设与国防支出,市场开始预期美国财政预期赤字将会增加,使得美国国债大跌,国债利率上升,让美元更是具有吸引力,这迫使全球市场的资金从新兴市场回流美元。
        而美元强势一定会让全球市场快速流动的近20万美元资金的流向突然发生逆转。而这种资金流向的突然逆转,不仅会严重冲击世界各国的股市汇市,给国际市场带来巨大的不确定性,也是国际市场一次重大的利益关系调整。】
        在今年1月25日发表的《人民币是否继续贬值仍是2017年的焦点》财经评论中,易宪容先生分析说,【进入2017年,美元升值的态势更是明显,国际投资大行基本上都认为2017年美元升值是一种趋势。如果2017年美元升值是一种趋势,那么人民币汇率在2017年将继续贬值】
        叶檀女士更是分别在2016年12月21日、2017年1月10日,分别发表《明年人民币兑美元会不会到8.3比1 目前情况下最好的汇率对应办法到底是什么?》、《2017年人民币贬值大概率在7.5以内》两篇财经评论文章,在确定美元指数会继续持续上升的同时,预测人民币将大幅度贬值。
        在这些国内权威财经评论人士一致性对美元看好、对人民币汇率看低的氛围中,我在2016年12月6日,以《美元指数还能再现历史辉煌吗?》为标题,明确指出,【美元不可能再现历史辉煌了。这是历史规律决定的结果。任何人都不能改变的局面。
        如今,在经过3月份的美联储加息、近日特朗普决定大规模减税这样的大利好措施以后,美元指数却不涨反跌,其形态显示大有击破近半年来的底部区域的趋势;而同时,人民币在今年元月份有所下跌以后,已经在今年2月份开始,形成了一个相对平稳的态势,充分验证了我之前的分析结论。
        为什么会易宪容和叶檀这些国内著名财经理论人士的预测会错误,而我的预测会被事实所验证?因为我对发达国家没有盲目的崇拜心理。因此我会从对于客观规律的分析出发,做出合理的判断。而大多数理论界人士都因为对发达国家有一种盲目崇拜的心理,对中国与发达国家不同的现象缺乏信心,所以会常常判断错误。
        一般情况下,认定加息会提升货币价值,认定大幅度减税会导致经济走好,从而导致货币走高,是符合逻辑的。但是这里有一个前提,就是加息不会导致经济走坏;减税确实会导致经济走好。偏偏今天的美国经济不存在这样的确定性。所以我们看到的是与一般的逻辑相悖的结果。
        先说说加息不一定提升货币。首先看事实:
        我在美元指数还能再现历史辉煌吗?》中列举了事实说,当今世界上利率很高的国家比如印度,它的货币卢比价格却处于历史底部区间。在美国历史上,利率高峰时期的1981年,美联储利率高达19%,同时期美元指数不过95。此后美联储利率逐步降低,1985年降低到了8%上下,却对应了美元指数的最高值。
        这说明,货币升值的根本原因不在于利率提高;美元指数上升,与美联储利率的变化不是必然的正相关联系。印度利率偏高而卢比价值徘徊在历史底部区域的原因,在于它的通胀偏高。
        对了,利率提高只是对于抑制通货膨胀有直接作用。货币升值依靠的是经济走好。
        接下来从逻辑分析,加息与减税不能让美国经济明显改善:
        美联储加息不会对美国经济起到明显的利好作用,这里不需要赘述了。因为这是一个经济理论常识:货币升值会导致本国产品的出口竞争力减弱,而美国经济长期增长缓慢的根本原因,就在于本国经济在国际市场上的竞争力日趋降低。
       那么减税为什么也不能让美国经济有明显的改善呢?经济发展有两个充要条件:1、生产力进步;2、市场扩张。在统一市场环境下,生产力进步是抵消成本上升的负面作用,维持与增强竞争力、实现市场有效扩张的唯一手段。也就成了唯一的充要条件。而减税并不是生产力进步的有利条件。
        据说,减税会降低企业成本,从而提高企业的市场竞争力,让企业可以因此获得更多的市场开拓能力。这是一个错误的逻辑。因为:
        企业竞争力要在生产力进步而不在减税。美国政府对企业减税将导致政府财政不可持续,导致社会管理职能削弱,会使得社会环境趋于恶化;同时减税会降低资本进入门槛,市场竞争者增加;市场竞争持续的结果会导致经济资源价格的上升,从而抵消减税的作用。减税的第三个结果是企业惰性的增加。
        用减税手段,来降低企业成本、也就是人为地扩大资本利润空间,会增加企业的惰性。虽然可以在短时间内对经济增长起到刺激作用,却对经济的持续健康发展不利。
        企业是为资本利润要求而产生的。如果不用努力进取就可以获得资本利润,企业是不会积极努力用先进科技手段来实现产业升级、提高生产力水平的。
        因此,人为的用减税手段来降低企业经营成本,就是在培养企业惰性。其结果,将会导致企业在低水平生产力基础上的苟延残喘、稀缺资源被浪费在低水平经济活动中,造成生产力进步的缓慢。而生产力进步缓慢的结果,必然会导致经济效率低下、经济竞争力降低。
       而且,用减税手段人为降低企业经营成本,必然会降低资本的市场进入成本,于是市场商资本之间的竞争会加剧,资本之间竞争加剧的结果,必然是包括工资水平在内的资源价格的上升,或者产品的市场销售价格的下降,于是资本利润空间又会不足。
        这样恶性循环下去,政府哪怕是贴税支持企业,企业的经营也会不可持续,经济增长仍然会停滞。并且,企业产品销售价格竞争性降低的结果,还会导致财富不必要地向境外溢出,而这个溢出是以本国财政的流失为代价的。
        然后,减税必然减少财政收入。也就会降低政府调控经济发展的能力。凡是读过西方国家经济史的人都应该知道,西方国家经济增速较快的时候,正是他们的财政调节经济能力强的时期。
        当他们的财政不具备调节经济能力以后,西方国家的经济增长就再也没有快速过。原因很简单:经济发展必然伴随贫富分化导致的市场有效需求不足,没有财政的调节,经济危机就会频繁而深刻地发生,经济增长当然不可持续。
        当今美国经济问题的在于生产力进步缓慢,不能通过生产效率的提高,抵消资源价格上升导致的成本上升,于是经济竞争力降低,经济增长不断减缓。不从生产力进步方面想办法,却企图用必然会增加企业惰性的减税,来降低企业成本,提高企业竞争力,无异于缘木求鱼。
         有人会说了,美国上世纪八十年代的里根时期,不就是通过减税,实现了美国经济的强劲恢复吗?
        上世纪八十年代美国经济的强劲恢复,是得力于美国在科技创新规模性突破后,产生了互联网新经济,而不是真的因为减税促进了经济的发展。
        互联网新经济的兴起,给全球市场带来了一个新的消费行业,让原来对既有消费行业已经消费饱和了的富裕阶层的人们愿意掏钱出来,增加对市场上消费产品的购买,扩大了了市场的总体有效需求。于是美国经济得以强劲恢复。这是当时美国经济恢复的根本原因之一;
        当时美国经济得以强劲恢复的根本原因之二,是美国的政府负债率之高,虽然已经空前,却还远没有绝后。里根得以在减税的同时继续扩大财政赤字,主要用于增加以对抗前苏联为借口的军备扩张。
        在里根的两届任期,把国防开支提高了35%。在其第一任期1981~1985年中,美国军事开支总额达到15000亿美元,相当于美国GNP的8%,创造了美国和平时期最大的军事开支。这只能在一定的财政能力基础上才能做到。
        这个手段目前特朗普也在以对付中俄等国家作为借口,而实行着。只不过里根做到了的,特朗普能不能够做到?我是不看好的。因为最近又传出因为财政赤字问题,美国政府可能关门的消息了。
        至于今天的美国能否重现里根时期经济强劲恢复的景象,我以为很难。因为:
        美国目前没有出现类似于上世纪八十年代互联网那样的大规模新经济形态,因此市场有效需求不可能在总体上出现明显的增长。
        这也我是2015年就预测,美国不可能因为页岩油气生产技术的创新,而实现经济的持续强劲增长的原因:市场总体有效需求没有增长,美国通过抢夺别国需要的有效需求,而实现的经济增长,必然会因为全球通缩的加剧而停止。我的这个预测如今被验证了:2016年美国GDP增速只有1.6%!
        今天美国企图通过减税的方法增强企业竞争力,从别国的企业手中夺取市场有效需求,即使短时间能够成功,也不可能实现美国经济的持续增长,这已经有美国页岩油气生产技术创新——记住,是生产力进步——对美国经济增长的作用事例证明过了。
        再考虑到减税不过是对于资本的让利,不会让底层民众的收入增加,同时会减少国家财政收入、增加财政赤字,对于增加国内市场有效需求是极为不利的。至于说增强企业的国际市场竞争力,其它的国家有需要的话,这么简单的措施谁不会跟着实行呢?因此即使有一点正面作用,也会很快被其他国家的减税行为抵消了。
        减税不能改善美国目前的经济状况,于是美元指数的持续走强可能性就不存在。于是导致了美元指数目前的跌跌不休。
        美元走强的前景不明确了,作为一当今世界上状况相对最好的中国经济为背景的人民币,持续贬值的可能性当然也就不存在了。这也是我一直以来批评那些对人民币前景做悲观预期的观点的原因。
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